💼💸💰🏦¿Y ahora qué podemos esperar?: el estado de los mercados
Semana marcada por los PMI manufacturero de China, EE.UU. y Euro Zona, ofertas y datos de empleo JOLTs y ADP en EE.UU., decisión de tipos del BCE, PIB 1T Euro Zona y resultados de corporaciones.
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Después de 2 años de subidas hasta máximos históricos de las tasas, los bancos centrales empiezan a bajar los tipos de interés, esta semana el BoC de Canadá y el BCE han reducido 25 p.b. y se unen a Suecia y Suiza, quienes fueron los primeros bancos centrales en bajar tipos.
Pero, ¿qué podemos esperar ahora para los próximos meses? El BCE adoptó un enfoque más duro de lo esperado. Holzmann (Austria) votó en contra, señalando que otro consejero también dudaba de este recorte debido al reciente aumento de la inflación y los salarios.
Este movimiento se denominó "hawkish cut". El mercado prevé otra bajada durante el 2024, pero es muy probable que esto no ocurra hasta enero de 2025, con cuatro recortes durante el próximo año, alcanzando 2,75%/3,25%. El proceso será más lento de lo previsto, similar a lo que está ocurriendo en 2024.
Por otro lado, los datos de las nóminas no agrícolas en EE.UU. siguen mostrando un empleo muy fuerte. Las presiones inflacionistas derivadas de los salarios continúan, lo que proporciona a la Fed más motivos para mantener los tipos de interés elevados por un período prolongado.
Para la próxima semana deberemos estar atentos a la inflación americana y la decisión de la Fed sobre los tipos de interés, dónde el mercado descarta con un alta probabilidad una bajada de tasas.
Esta semana el índice de miedo y avaricia de los inversores vuele al terreno neutral, después de unos datos de desempleo y PMIs peor de los esperado.
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Los titulares de esta semana en los mercados son los siguientes:
PMI Caixin Manufacturero
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero Caixin S&P Global de China aumentó de 51.4 en abril a 51.7 en mayo, según los últimos datos publicados el lunes.
PMI Manufacturero Reino Unido
El PMI Manufacturero Final de Reino Unido se situó en 51.2 frente a 51.3 esperado y 49.1 anterior.
PMI Manufacturero Euro Zona
El PMI Manufacturero Final de la Euro Zona en Mayo se situó em 47.3 frente a 47.4 preliminar.
ISM Manufacturero EE.UU.
El ISM Manufacturero de mayo experimentó un inesperado retroceso, situándose en 48,7 frente a los 49,5 estimados.
Ofertas de empleo JOLTs
La encuesta JOLTS de ofertas de trabajo y rotación laboral en Estados Unidos mostró una reducción de casi 295,000 en abril.
PMI Servicios Reino Unido
El PMI de servicios del Reino Unido se situó en 52,9, cumpliendo las expectativas del mercado.
Datos de empleo ADP
La creación de empleo se desacelera en mayo según la Encuesta de Empleo Privada ADP, que registró 152,000 nuevos empleos.
ISM Servicios EE.UU.
El Índice de Gestión de Compras (ISM) de Servicios para mayo supera las expectativas al registrar 53.8 frente a los 51.0 esperados.
Decisión de tipos del BCE
El consejo de gobierno del BCE ha reducido los tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos.
PIB 1T Euro Zona
En el primer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro creció un 0,3% en comparación con los tres meses anteriores.
Datos de empleo EE.UU.
En mayo, se generaron 272.000 nuevas nóminas no agrícolas, un fuerte aumento respecto a las 165.000 registradas en abril. Sin embargo, la tasa de desempleo sigue su lenta pero constante escalada, alcanzando el 4% en mayo.
Resultados de Corporaciones
💲Estado de los Mercados el lunes 03/06/2024
PMI Caixin Manufacturero
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero Caixin S&P Global de China aumentó de 51.4 en abril a 51.7 en mayo, según los últimos datos publicados el lunes. La lectura superó el consenso del mercado de 51.6 para el mes reportado.
Aspectos destacados clave (vía Caixin):
La producción se expandió al ritmo más rápido desde junio de 2022.
El crecimiento de la actividad de compras fue el más rápido en tres años debido a la mejora de la confianza.
La inflación de los precios de los insumos alcanzó un máximo de siete meses.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Tanto la oferta como la demanda se expandieron en medio del repunte. El crecimiento de la producción de los fabricantes alcanzó un máximo de 23 meses en mayo, con aumentos particularmente fuertes en la producción de bienes de consumo.
PMI Manufacturero Reino Unido
El PMI Manufacturero Final de Reino Unido se situó en 51.2 frente a 51.3 esperado y 49.1 anterior.
En mayo, el sector manufacturero del Reino Unido experimentó una sólida recuperación, con los niveles de producción y nuevos negocios creciendo a las tasas más rápidas desde principios de 2022. Este crecimiento fue generalizado, afectando a todas las principales subindustrias (bienes de consumo, intermedios y de inversión) y a todas las categorías de tamaño de empresas por primera vez en más de dos años.
Aunque la recuperación se basó principalmente en un fortalecimiento del mercado interno, hubo señales de estabilización de la demanda en el extranjero. El optimismo empresarial también aumentó, con el 63% de los fabricantes esperando un aumento en su producción dentro de un año.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los datos de la encuesta PMI mostraron una situación mixta respecto a las presiones de precios. La inflación de los precios de producción aumentó por quinto mes consecutivo, alcanzando su nivel más alto en un año. A pesar de ello, una desaceleración significativa en el aumento de los costes de insumos podría evitar que las presiones de precios se vuelvan permanentes.
PMI Manufacturero Euro Zona
El PMI Manufacturero Final de la Euro Zona en Mayo se situó em 47.3 frente a 47.4 preliminar.
En mayo, tanto la lectura principal del PMI manufacturero de la zona euro como el índice de producción alcanzaron máximos de 14 meses, indicando una contracción más suave en el sector. La confianza empresarial mejoró y la caída en nuevos pedidos, exportaciones y actividad de compra se suavizó. Según HCOB:
Este podría ser un punto de inflexión para el sector manufacturero, con la industria cerca de detener la caída de la producción que ha persistido desde abril de 2023.
Tendencias más favorables en bienes intermedios y de capital contribuyeron a esta mejora.
Más empresas reportaron desarrollos positivos en pedidos tanto nacionales como internacionales, aunque todavía hay una proporción significativa que vio disminuciones en mayo.
La confianza empresarial sobre la producción futura está en su nivel más alto desde principios de 2022.
👉 ¿Por qué te interesa esto? A pesar del creciente optimismo, las empresas siguen siendo cautelosas, reduciendo personal y frenando la compra de bienes intermedios. La rápida disminución de los inventarios de productos fabricados sugiere que algunas empresas no pudieron o no quisieron aumentar la producción para satisfacer la demanda recuperada de inmediato.
ISM Manufacturero EE.UU.
El ISM Manufacturero de mayo experimentó un inesperado retroceso, situándose en 48,7 frente a los 49,5 estimados y 49,2 anteriores, entrando en territorio de contracción.
En el ámbito de la demanda, la Componente de Nuevos Pedidos cayó a 45,4 desde 49,1. Asimismo, la Componente de Precios Pagados se moderó a 57,0 desde 60,9.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Estos descensos refuerzan los argumentos para que la Fed considere relajar su política monetaria.
💲Estado de los Mercados el martes 04/06/2024
Ofertas de empleo JOLTs
La encuesta JOLTS de ofertas de trabajo y rotación laboral en Estados Unidos mostró una reducción de casi 295,000 en abril, situándose en 8,059,000 frente a las 8,355,000 de marzo (cifra revisada a la baja desde 8,488,000), según informó la Oficina de Estadísticas Laborales.
El dato se encuentra por debajo de las 8,340,000 ofertas estimadas por el mercado y es el nivel más bajo registrado desde febrero de 2021.
Por otro lado, el índice de Optimismo Económico IBD/TIPP para junio mostró un descenso a 40.5 puntos desde 41.8 en mayo, muy por debajo de los 45.2 puntos esperados, marcando el nivel más bajo en seis meses.
Asimismo, los pedidos a fábrica de abril crecieron un 0.7%, igual que en marzo, superando levemente el 0.6% esperado.
👉 ¿Por qué te interesa esto? El mercado laboral se está equilibrando gradualmente, lo que debería reducir la presión sobre los salarios en los próximos meses.
Resultados de CrowdStrike
Resultados de CrowdStrike Q1 FY25:
• ARR +33% interanual, alcanzando $3.65B.
• Nuevos ARR netos $212M (+22% interanual).
• Ingresos +33% hasta $921M ($16M por encima de lo esperado).
• Margen operativo 1% (+4 puntos porcentuales interanuales).
• BPA no-GAAP $0.93 ($0.04 por encima de lo esperado).
• Ingresos FY25 ~$3.99B ($10M por encima de lo esperado).
💲Estado de los Mercados el miércoles 05/06/2024
PMI Servicios Reino Unido
El PMI de servicios del Reino Unido se situó en 52,9 frente al 52,9 esperado. y 55,0 anteriormente corregido al alza.
Datos de empleo ADP
La creación de empleo se desacelera en mayo según la Encuesta de Empleo Privada ADP, que registró 152,000 nuevos empleos frente a los 175,000 esperados y los 188,000 del mes anterior (revisado desde 192,000).
👉 ¿Por qué te interesa esto? Se observa una menor creación de empleo y un estancamiento de los salarios en +5.0%. Estos datos, junto con la debilidad del ISM Manufacturero publicado el lunes, generan cierto optimismo respecto a la posible primera bajada de tipos de interés por parte de la Fed. Sin embargo, persiste el fuerte incremento de salarios como aspecto negativo.
ISM Servicios EE.UU.
El Índice de Gestión de Compras (ISM) de Servicios para mayo supera las expectativas al registrar 53.8 frente a los 51.0 esperados y los 49.4 del mes anterior.
La Componente de Precios Pagados muestra una ligera desaceleración, alcanzando 58.1 frente a los 59.0 esperados y los 59.2 del periodo anterior. Este resultado contrasta con el del sector manufacturero, que entró en zona de contracción (48.7).
👉 ¿Por qué te interesa esto? El sector de servicios continúa mostrando fortaleza en Estados Unidos, con la componente de Nuevos Pedidos en zona de expansión desde diciembre de 2022. Estas cifras son positivas para la economía, aunque tienen un impacto negativo en el mercado.
💲Estado de los Mercados el jueves 06/06/2024
Decisión de tipos del BCE
El consejo de gobierno del BCE ha reducido los tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos del 4,5% al 4,25%. Esta medida responde a una evaluación actualizada de las perspectivas de inflación y la dinámica de la inflación subyacente.
Después de nueve meses sin cambios en los tipos de interés, se considera apropiado relajar ahora la restricción de la política monetaria. Desde septiembre de 2023, la inflación ha disminuido en más de 2,5 puntos porcentuales y las perspectivas han mejorado notablemente.
La inflación subyacente también se ha moderado, lo que indica una debilitación de las presiones inflacionarias, y las expectativas de inflación han disminuido en todos los horizontes.
La política monetaria restrictiva ha sido fundamental para este retroceso al frenar la demanda y mantener ancladas las expectativas de inflación.
Puntos destacados de la rueda de prensa del BCE:
Lagarde reafirma el enfoque dependiente de los datos y la determinación de mantener una política monetaria lo suficientemente restrictiva durante el tiempo necesario para alcanzar el objetivo de inflación del 2%.
Se espera que la inflación fluctúe en niveles cercanos a los actuales hasta fin de año, para luego reducirse más claramente en el segundo semestre de 2025. Los avances logrados hasta ahora y la mayor confianza en la proyectada moderación justifican una relajación del tono restrictivo de la política monetaria.
En cada reunión se considerarán las perspectivas de inflación, las dinámicas subyacentes y la efectividad de la transmisión de la política monetaria, lo que determinará el ritmo y el momento de los recortes de tipos.
Aunque no se ha precisado cuál sería el tipo de interés neutral en este momento, sí se ha afirmado que estamos muy lejos del mismo y que aún queda camino por recorrer.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Las empresas y los gobiernos podrán comenzar a financiarse a un coste ligeramente más bajo, tras haber soportado tipos de interés que alcanzaron sus niveles más altos desde 2001.
💲Estado de los Mercados el viernes 07/06/2024
PIB 1T Euro Zona
En el primer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro creció un 0,3% en comparación con los tres meses anteriores, según la estimación publicada por Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea (UE). Esto sigue a una contracción del 0,1% en el cuarto trimestre de 2023.
Comparado con el mismo trimestre del año anterior, la economía de la eurozona creció un 0,4%, tras un avance del 0,2% en el trimestre anterior.
En toda la UE, el PIB aumentó un 0,3% trimestralmente y un 0,5% anualmente.
Los componentes del PIB en el primer trimestre de 2024 mostraron las siguientes tendencias: el gasto en consumo final de los hogares aumentó un 0,2% tanto en la zona euro como en la UE; el gasto público en consumo final se mantuvo estable en la eurozona y creció un 0,1% en la UE; y la formación bruta de capital fijo disminuyó un 1,5% en ambas regiones.
Las exportaciones crecieron un 1,4% en la zona euro y un 1% en la UE, mientras que las importaciones disminuyeron un 0,3% en la eurozona y un 0,2% en la UE.
Por países, Malta lideró el crecimiento del PIB trimestral con un aumento del 1,3%, seguida de Chipre (1,2%) y Croacia (1%). En contraste, Dinamarca (-1,8%), Estonia (-0,5%) y Países Bajos (-0,1%) experimentaron descensos.
Datos de empleo EE.UU.
En mayo, se generaron 272.000 nuevas nóminas no agrícolas, un fuerte aumento respecto a las 165.000 registradas en abril, según datos revelados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. este viernes.
Estos números superan ampliamente las expectativas del mercado, que estimaba cerca de 185.000 nuevos contratos para mayo. El empleo continuó su tendencia al alza en varias industrias, encabezadas por el sector de la salud, el gobierno, el ocio, el turismo y los servicios profesionales, científicos y técnicos.
El mercado laboral estadounidense mostró una aceleración tras la desaceleración de abril, marcando 41 meses consecutivos de creación de empleo. La cifra de mayo de 2024 también supera el promedio de los últimos doce meses, que es de 232.000 nuevos empleos.
La tasa de paro se situó en 4,0%, superando el 3,9% estimado y el dato anterior. Los salarios por hora aumentaron un 4,1% interanual, frente al 3,9% esperado y el registrado previamente.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Persisten las presiones inflacionarias por el lado de los salarios, proporcionando nuevos argumentos a la Fed para mantener las tasas de interés elevadas por más tiempo.
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