🏭💸💰💼Datos mixtos que no preocupan a los inversores: el estado de los mercados
Semana marcada por los PMIs manufactureros y servicios en UK, Euro Zona y EE.UU., ventas viviendas segunda mano, bienes duraderos, peticiones de subsidio y PCE EE.UU. y resultados de corporaciones.
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A principios de semana tuvimos unos datos de vivienda en EE.UU. peor de lo esperado, un indicador positivo para un primer movimiento de la Fed en septiembre.
Además, los datos PMIs en la Euro Zona defraudaron, cayendo en julio, lo que invita a pensar con un BCE más suave de cara a las próximas reuniones. En cambio, en EE.UU. los PMIs tuvieron una lectura mixta, con un PMI Manufacturero peor de lo esperado, pero con el PMI Servicios por encima de las expectativas del mercado.
Por otro lado, tuvimos un PIB 2T en EE.UU. por encima de lo esperado, creciendo un +2,8% anualizado, lo que proporciona margen de maniobra a la Fed para seguir monitorizando la inflación antes de realizar la primera bajada de tipos de interés.
Otra de las métricas preferidas por la Fed, el deflactor de consumo personal (PCE) cumplió con las expectativas y se mantiene en el 2,5%, por lo que no tuvo ningún impacto en los mercados.
En cuanto a los resultados de las corporaciones, en el estreno de algunas de las 7 Magníficas, tanto Alphabet como Tesla decepcionaron, con caídas importantes en el Nasqad 100 que se ha dejado esta semana alrededor del -3%. En contraposición, el Russell 2000 ha seguido subiendo, y en el último mes ya lleva un +11,86%.
Ya llevo algunas semanas comentando el cambio de tendencia que existe en el mercado, donde los inversores están trasladando su capital desde las megacaps hacia las smallcaps.
Si los datos macroeconómicos siguen cumpliendo las expectativas del mercado, todo apunta a una bajada de tipos de interés por parte de la Fed en septiembre, y los principales beneficiados serán las smallcaps y real estate, 2 tipos de empresas muy sensibles a la bajada de tasas.
Esta semana el índice de miedo y avaricia de los inversores vuelve al terreno neutral, unos datos de PMIs mixtos y un PCE cumpliendo las expectativas, parece que ha calmado un poco a los inversores.
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Los titulares de esta semana en los mercados son los siguientes:
Venta viviendas de segunda mano EE.UU.
En junio de 2024, cayeron un 5.4% respecto al mes anterior, alcanzando los 3.89 millones de unidades.
PMI Manufacturero y Servicios Reino Unido
El PMI de servicios del Reino Unido subió a 52.4 en julio, por debajo de las estimaciones. El PMI manufacturero del Reino Unido subió a 51.8 en julio.
PMI Manufacturero y Servicios Euro Zona
El PMI compuesto de julio cayó a 50,1 puntos, solo una décima por encima del nivel de estancamiento, ocho décimas por debajo del dato de junio (50,9) y un punto menos que la previsión del consenso (51,1).
Confianza del consumidor Alemania
El índice de confianza del consumidor en Alemania, medido por el GfK, ha mostrado una notable mejora en su reciente lectura, alcanzando -18,4.
PMI Manufacturero y Servicios EE.UU.
La actividad empresarial en el sector privado de EE.UU. siguió expandiéndose a un ritmo saludable en julio, con el PMI compuesto preliminar de S&P Global mejorando a 55 desde 54.8 en junio.
Clima empresarial Alemania
El índice de clima empresarial alemán Ifo cayó en julio a 87,0 puntos desde 88,6 en junio.
Bienes Duraderos EE.UU.
Los pedidos de bienes duraderos defraudaron ampliamente las expectativas, cayendo un -6,6% mensual frente al +0,3% esperado.
PIB Q2 EE.UU.
El primer avance del PIB del segundo trimestre de 2024 superó las expectativas, situándose en +2,8% trimestral anualizado frente al +2,0% esperado.
Peticiones iniciales de subsidio EE.UU.
El número de personas que solicitaron beneficios por desempleo en EE.UU. disminuyó en 10,000, situándose en 235,000.
PCE EE.UU.
El deflactor del consumo privado (PCE) en Estados Unidos descendió en junio al 2,5% interanual desde el 2,6%.
Resultados de Corporaciones
💲Estado de los Mercados el lunes 22/07/2024
Resultados de SAP
Resultados de SAP del Q2 FY24:
Cartera de pedidos en la nube: +28% interanual, alcanzando los 14.800 millones de euros.
Reestructuración: 600 millones de euros.
Ingresos: +10%, llegando a 8.300 millones de euros.
Ingresos por nube: +25%, alcanzando los 4.200 millones de euros.
EPS no-IFRS: +59% interanual, situándose en 1,10 euros.
Perspectivas para los ingresos por nube (sin cambios):
FY24: Entre 17.000 y 17.300 millones de euros (+25% interanual).
💲Estado de los Mercados el martes 23/07/2024
Venta viviendas de segunda mano EE.UU.
En junio de 2024, cayeron un 5.4% respecto al mes anterior, alcanzando una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 3.89 millones de unidades, la mayor caída mensual desde 2022 y el nivel más bajo desde el inicio del año.
Esta fue la cuarta caída mensual consecutiva en las ventas de viviendas existentes.
Según Bloomberg, el único segmento del mercado que experimentó un aumento en las ventas fue el de viviendas valoradas en más de un millón de dólares, con un incremento del 3.6% interanual.
Los precios siguen disparados. El precio medio de la vivienda aumentó un 4.1% respecto al año pasado, alcanzando los 426,900 dólares, un nuevo récord en el precio medio de una vivienda existente en Estados Unidos. Aunque aún no se conoce el dato de este mes de viviendas nuevas, se espera que también supere esta cifra.
Mientras tanto, el inventario de viviendas sin vender aumentó un 3.1% respecto al mes anterior, situándose en 1.32 millones, lo que equivale a un suministro de 4.1 meses al ritmo de ventas actual.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Las viviendas están permaneciendo más tiempo en el mercado y los vendedores están recibiendo menos ofertas. Más compradores están insistiendo en inspecciones y tasaciones de viviendas, y el inventario está aumentando definitivamente a nivel nacional.
Resultados de Spotify
Resultados de Spotify Q2 FY24:
Usuarios:
MAU (usuarios activos mensuales) aumentaron un 14% a 626 millones (5 millones por debajo de lo esperado).
Suscriptores Premium aumentaron un 12% a 246 millones (1 millón por encima de lo esperado).
Finanzas:
Ingresos aumentaron un 20% interanual a €3.8 mil millones (en línea con las expectativas).
Margen operativo del 7% (+15 puntos porcentuales interanual).
Guía para Q3 FY24:
MAU aumentarán un 11% interanual a 639 millones.
Suscriptores Premium aumentarán un 11% interanual a 251 millones.
Ingresos de €4.0 mil millones (+19% interanual).
Resultados de Alphabet
Resultados de Alphabet Q2 FY24:
Ingresos aumentaron un 14% interanual a $84.7 mil millones (superando las expectativas en $0.5 mil millones).
Margen operativo del 32% (aumento de 3 puntos porcentuales interanual).
Ganancias por acción (EPS) de $1.89 (superando las expectativas por $0.04).
☁️ Google Cloud:
Ingresos aumentaron un 29% interanual a $10.3 mil millones.
Margen operativo del 11% (aumento de 6 puntos porcentuales interanual).
▶️ Publicidad en YouTube aumentó un 13% a $8.7 mil millones.
Resultados de Tesla
Resultados de Tesla Q2 FY24:
Ingresos aumentaron un 2% interanual a $25.5 mil millones (superando las expectativas por $0.8 mil millones).
Margen bruto del 18% (disminución de 0.2 puntos porcentuales interanual).
Margen operativo del 6% (disminución de 3 puntos porcentuales interanual).
Capex aumentó un 10% interanual a $2.3 mil millones.
Flujo de caja libre aumentó un 34% interanual a $1.3 mil millones.
EPS no-GAAP de $0.52 (por debajo de las expectativas por $0.10).
💲Estado de los Mercados el miércoles 24/07/2024
PMI Manufacturero y Servicios Reino Unido
El PMI manufacturero del Reino Unido subió a 51.8 en julio. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero del Reino Unido, ajustado estacionalmente por S&P Global/CIPS, mejoró de 50.9 en junio a 51.8 en julio. La previsión del mercado era de 51.1.
Mientras tanto, el Índice Preliminar de Actividad Empresarial de Servicios del Reino Unido subió a 52.4 en julio, aunque no alcanzó la estimación de 52.5. La cifra anterior se situaba en 52.1.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los datos preliminares del PMI de julio señalan un comienzo alentador para la segunda mitad del año, con la producción, los libros de pedidos y el empleo creciendo a tasas más rápidas en medio de una recuperación de la confianza empresarial, mientras que las presiones de precios se moderaron.
PMI Manufacturero y Servicios Euro Zona
La producción manufacturera continuó disminuyendo al inicio del tercer trimestre, extendiendo a 16 meses la actual secuencia de contracción. El ritmo de reducción se aceleró, alcanzando el más rápido de 2024 hasta la fecha: el índice PMI manufacturero cayó a 45,6 puntos desde los 45,8 del mes anterior y muy por debajo de los 46,1 que preveía el consenso.
El PMI de servicios se situó en 51,9 puntos, un punto menos que en junio (52,9) y por debajo de la previsión del consenso (52,9).
👉 ¿Por qué te interesa esto? El informe de HCOB señala que la casi paralización de la actividad empresarial refleja signos de debilidad en la demanda, con los nuevos pedidos disminuyendo por segundo mes consecutivo en julio. Aunque la reducción se aceleró ligeramente respecto a junio, se mantuvo modesta.
El sector servicios experimentó un modesto crecimiento en los pedidos, en contraste con la caída de los pedidos en el sector manufacturero. Sin embargo, esta expansión en servicios no logró compensar la significativa disminución de pedidos en manufactura desde diciembre.
Confianza del consumidor Alemania
El índice de confianza del consumidor en Alemania, medido por el GfK, ha mostrado una notable mejora en su reciente lectura, alcanzando -18,4.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Aunque todavía en territorio negativo, este valor representa una recuperación significativa desde el -21,6 del mes anterior y ha superado las expectativas de los analistas, que esperaban una cifra de -21,1.
PMI Manufacturero y Servicios EE.UU.
El PMI manufacturero de S&P Global disminuyó a 49.5 desde 51.6,por debajo de las expectativas del mercado.
Mientras tanto, el PMI de servicios subió a 56 desde 55.3, superando las expectativas de los inversores, que esperaban un dato de 54,7 puntos.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los datos preliminares del PMI señalan un escenario ‘Goldilocks’ al inicio del tercer trimestre, con la economía creciendo a un ritmo robusto mientras la inflación se modera.
La encuesta de julio vio un aumento en los costes de insumos a un ritmo mayor, vinculado al aumento de los costes de materias primas, envío y mano de obra. Estos mayores costes podrían trasladarse a precios de venta más altos si se mantienen, o causar una presión en los márgenes.
💲Estado de los Mercados el jueves 25/07/2024
Clima empresarial Alemania
El índice de clima empresarial alemán Ifo cayó en julio a 87,0 puntos desde 88,6 en junio.
El índice de situación actual Ifo descendió a 87,1 puntos desde 88,3, mientras que el índice de expectativas cayó a 86,9 desde 88,8. En todos los casos, se incumplieron las expectativas del consenso, que preveía una mejora del Ifo de clima empresarial hasta 88,9 y de los índices de situación actual y expectativas hasta 88,5 y 89, respectivamente.
En el sector de servicios, el índice volvió a caer tras haber subido en meses recientes, debido principalmente a un aumento del pesimismo respecto a las expectativas. Los proveedores de servicios también fueron un poco menos positivos respecto a la situación actual.
En el comercio, el clima empresarial también disminuyó, con las empresas menos satisfechas con el negocio actual, especialmente los minoristas, quienes también aumentaron sus dudas sobre los próximos meses.
En la construcción, el índice cayó, con evaluaciones de la situación empresarial que disminuyeron ligeramente y expectativas que continúan viéndose afectadas por un significativo pesimismo.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Una fuerte caída en julio marca la tercera disminución mensual consecutiva en el índice Ifo, revirtiendo completamente la tendencia optimista al comienzo del año. La economía alemana vuelve a ser el problema de crecimiento de la zona euro
Bienes duraderos EE.UU.
Los pedidos de bienes duraderos defraudaron ampliamente las expectativas, cayendo un -6,6% mensual frente al +0,3% esperado y el +0,1% anterior.
Sin embargo, excluyendo transportes, los pedidos aumentaron un +0,5% frente al +0,2% esperado y el -0,1% anterior.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Excluyendo la volatilidad del sector de transportes, el indicador sorprendió al alza, mostrando señales de fortaleza en la inversión.
PIB Q2 EE.UU.
El primer avance del PIB del segundo trimestre de 2024 superó las expectativas, situándose en +2,8% trimestral anualizado frente al +2,0% esperado y el +1,4% del trimestre anterior.
El consumo también aumentó, registrando un +2,3% frente al +2,0% esperado y el +1,5% anterior.
El Deflactor del PIB mostró menores presiones inflacionistas, ubicándose en +2,3% frente al +2,6% esperado y el +3,1% anterior.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Un PIB superior a lo esperado ofrece margen de maniobra a la Fed para seguir monitoreando la inflación antes de considerar una bajada de tipos.
Peticiones iniciales de subsidio EE.UU.
El número de personas que solicitaron beneficios por desempleo en EE.UU. disminuyó en 10,000, situándose en 235,000 en la semana que terminó el 20 de julio, por debajo de las expectativas del mercado de 238,000.
A pesar de esta caída respecto al máximo anual de la semana anterior, el conteo de solicitudes sigue siendo significativamente superior al promedio de este año.
Por otro lado, el número de solicitudes pendientes se redujo en 8,000, alcanzando 1,851,000 en la semana que terminó el 13 de julio. Este dato es una mejora respecto al máximo registrado desde noviembre de 2021 la semana pasada.
💲Estado de los Mercados el viernes 26/07/2024
PCE EE.UU.
El deflactor del consumo privado (PCE) en Estados Unidos descendió en junio al 2,5% interanual desde el 2,6%, según datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Comercio.
La inflación subyacente se mantuvo en el 2,6%, superando la previsión de consenso, que esperaba una moderación de la tasa general al 2,4% y de la subyacente al 2,5%.
En términos mensuales, la tasa general subió un 0,1%, acelerándose tras no mostrar cambios en mayo, en línea con las previsiones de consenso. La inflación subyacente aumentó un 0,2%, superando el 0,1% del mes previo y las expectativas del mercado, que anticipaban otro 0,1%.
En junio, los precios de los bienes se redujeron un 0,2%, mientras que el costo de los servicios aumentó un 0,2%. En comparación interanual, los precios de los bienes cayeron un 0,2%, y los servicios aumentaron un 3,9%. Los precios de la energía disminuyeron un 2,1% en el mes, aunque en términos interanuales registraron un aumento del 2%.
Además, los ingresos personales crecieron un 0,2% (50,400 millones de dólares) en junio, al igual que los ingresos personales disponibles (37,700 millones). Los gastos de consumo personal aumentaron un 0,3% (57,600 millones).
👉 ¿Por qué te interesa esto? El moderado aumento de los precios dará a la Reserva Federal mayor confianza en que la inflación se está moderando hacia su objetivo del 2%. Solo una sorpresa al alza en la inflación entre ahora y septiembre podría desviar a la Reserva Federal de recortar las tasas en esa reunión.
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