🏦💸💰📉¿Estamos ante un cambio de tendencia?: el estado de los mercados
Semana marcada por la inflación IPC en China, Alemania, EE.UU. y España, índice Sentix de confianza inversora, PIB UK, peticiones de subsidio y PPI en EE.UU. y expectativas Universidad de Michigan.
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Seguramente algunos de vosotros estábais esperando nuestra cita a las 21h de ayer domingo, pero coincidiendo con el partido de la final de la Eurocopa, decidí cambiar el envío al lunes por la mañana. Para la próxima semana, volvemos al horario habitual de los domingos.
Esta semana hemos conocido el resultado de la inflación IPC de EE.UU., y los datos han sido mejor de lo esperado, moderándose hasta el 3% y mejorando las expectativas de los inversores.
Estas mejoras durante 3 meses consecutivos, parece que reafirman el recorte de tipos de interés en septiembre por parte de la Fed.
Y estos datos tan positivos, parece que han generado un cambio de tendencia en los mercados. El Russell 2000, índice compuesto por 2000 acciones de EE.UU. de capitalización pequeña y mediana, subió más de un 5% esta semana, siendo la mejor semana del Russell 2000 desde noviembre del año pasado.
¿Significa esto que tenemos que traspasar nuestras inversiones desde los 7 magníficos (megacaps) hacia las smallcaps? Aunque las empresas tecnológicas están sobrevaloradas desde mi punto de vista en estos momentos, tienen un MOAT y unas ventajas competitivas difíciles de alcanzar por parte de otras empresas.
Esto no quiere decir, que no se produzca una corrección de las mismas y vuelvan a cotizar a múltiplos más ajustado en un futuro.
Lo que tenemos que aprovechar en estos momentos, es el cambio de tendencia que se está aproximando, ajustando nuestras inversiones a la actualidad macroeconómica del momento.
Y una bajada de tipos, beneficiará en un futuro tanto al sector inmobiliario como a las empresas de capitalización pequeña y mediana.
Esta semana el índice de miedo y avaricia de los inversores entra en el terreno de la avaricia, parece que los datos positivos de la inflación en EE.UU. están volviendo más optimistas a los inversores.
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Los titulares de esta semana en los mercados son los siguientes:
Índice Sentix de confianza inversora
La confianza del inversor en la eurozona cayó a terreno negativo en julio, con el índice Sentix situándose en -7,3 puntos, frente a los 0,3 de junio.
Inflación IPC China
El índice de precios de consumo (IPC) de China registró en junio una subida interanual del 0,2%.
Inflación IPC Alemania
El IPC final de Alemania para junio se situó en el 2,2% en comparación con el mismo mes del año anterior, tal y como se adelantó en la tasa preliminar.
PIB Reino Unido
La economía del Reino Unido creció más de lo esperado en mayo, registrando un aumento del 0,4% respecto al mes anterior.
Inflación IPC EE.UU.
El índice de precios al consumo (IPC) se moderó una décima más de lo esperado, situándose en el 3% frente al 3,3% de mayo.
Peticiones de desempleo EE.UU.
Las solicitudes iniciales de subsidios estatales de desempleo disminuyeron en 17,000, situándose en 222,000 en la semana que finalizó el 6 de julio.
Inflación IPC España
El Índice de Precios de Consumo (IPC) se moderó en dos décimas en junio, situándose en un 3,4% interanual.
Índice precios al produtor EE.UU.
La inflación de los precios al productor o al por mayor se aceleró inesperadamente en junio, alcanzando su tasa más alta desde marzo de 2023.
Expectativas Universidad de Michigan
El índice del sentimiento del consumidor ha caído a 66 puntos en julio desde los 68,2 puntos previos. Las expectativas de inflación de los consumidores de EE.UU. para los próximos 12 meses, también han caído por segundo mes consecutivo en julio, situándose en el 2,9%.
Resultados de Corporaciones
💲Estado de los Mercados el lunes 08/07/2024
Índice Sentix de confianza inversora
La confianza del inversor en la eurozona cayó a terreno negativo en julio, con el índice Sentix situándose en -7,3 puntos, frente a los 0,3 de junio. Este es el primer deterioro desde octubre del año pasado y la mayor contracción mensual desde mediados de 2022.
Según Oxford Economics, "esto se produjo tras ocho repuntes consecutivos del índice desde octubre de 2023 y significa que su recuperación hasta el nivel positivo observado en junio fue solo transitoria".
En general, los analistas indican que "aunque seguimos esperando que la recuperación continúe en el futuro, creemos que esto indica que los riesgos de una mejora más lenta de la actividad en relación con nuestra previsión de un crecimiento trimestral del 0,3%-0,4% durante el segundo semestre de 2024 están aumentando".
Además, el índice de situación actual disminuyó a -32,3 desde -26,3 y el índice de expectativas bajó a 1,5 en julio, frente a los 10,0 de junio.
👉 ¿Por qué te interesa esto? La encuesta revela que los inversores están preocupados por las elecciones francesas, los próximos comicios en Alemania y la incertidumbre sobre las elecciones de EEUU a finales de año. Sentix destaca que "la reciente recuperación de la economía europea ha llegado a un abrupto final".
💲Estado de los Mercados el martes 09/07/2024
Comentarios de Powell
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó que los datos de empleo de la semana pasada "envían una señal bastante clara de que las condiciones del mercado laboral se han enfriado considerablemente" en comparación con hace dos años.
Durante su testimonio ante el Congreso, el primero desde la publicación del informe de nóminas de junio, Powell destacó que la tasa de desempleo ha aumentado al 4.1%, desde el 3.7% a finales del año pasado.
"En vista de los progresos realizados tanto en la reducción de la inflación como en el enfriamiento del mercado laboral en los últimos dos años, la inflación elevada no es el único riesgo al que nos enfrentamos", señaló Powell.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Su evaluación es crucial porque, durante los últimos dos años, Powell ha argumentado que el mercado laboral estaba sobrecalentado, con un crecimiento salarial que impediría que la inflación regresara a su objetivo del 2%.
💲Estado de los Mercados el miércoles 10/07/2024
Inflación IPC China
El índice de precios de consumo (IPC) de China registró en junio una subida interanual del 0,2%, una décima menos que el mes anterior y la menor subida desde marzo, según la Oficina Nacional de Estadística (ONE).
En junio, el precio de los alimentos bajó un 2,1% anual, una décima más que en mayo, mientras que el coste de los productos no alimentarios subió un 0,8% interanual, manteniéndose en línea con el mes anterior.
La tasa de inflación subyacente de China, que excluye la energía y los alimentos frescos, se mantuvo estable en el 0,6%.
Por otro lado, el índice de precios de producción industrial (PPI) de China moderó su bajada interanual al 0,8% desde la caída del 1,4% en mayo. En términos mensuales, el PPI registró una caída del 0,2% en junio, tras el repunte de dos décimas en mayo.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Gabriel Ng, economista de Capital Economics, señala que "todavía vemos algunas alzas para la inflación en los próximos meses, dado que la economía se encuentra en medio de una recuperación cíclica". Sin embargo, las caídas en los precios de fábrica de los bienes de consumo duraderos "subrayan que el exceso de capacidad de fabricación sigue siendo un problema que empeora".
Ng también considera que la política gubernamental, que sigue priorizando la inversión, "agravará aún más el problema", lo que seguirá pesando sobre la inflación y llevará a que el IPC aumente sólo un 0,5% interanual este año.
💲Estado de los Mercados el jueves 11/07/2024
Inflación IPC Alemania
El IPC final de Alemania para junio se situó en el 2,2% en comparación con el mismo mes del año anterior, tal y como se adelantó en la tasa preliminar. Esto representa una disminución de dos décimas respecto al 2,4% registrado en mayo, volviendo a los niveles de abril de este año.
La tasa subyacente también cayó al 2,9%, confirmando la tasa preliminar y frente al 3% de mayo, marcando la primera vez desde febrero de 2022 que la inflación subyacente desciende por debajo del 3%. Por su parte, el IPC armonizado se moderó al 2,5% respecto al mismo mes del año anterior, frente al 2,8% de mayo, también confirmando la tasa preliminar.
En términos mensuales, la tasa general del IPC alemán de junio aumentó un 0,1% respecto al mes anterior y la armonizada, un 0,2%, ambas ratificando igualmente el resultado previo.
Los productos energéticos bajaron un 2,1% en junio de 2024 en comparación con el mismo mes del año anterior (mayo de 2024: -1,1%). Tanto los precios de la energía en los hogares (-3,0%) como los precios de los combustibles (-0,6%) disminuyeron en el último año.
Los precios de los alimentos aumentaron un 1,1% en junio de 2024 en comparación con el mismo mes del año pasado. Aunque el incremento de los precios de los alimentos fue mayor que en mayo de 2024 (+0,6%), la tasa de inflación todavía estaba por debajo de la inflación general. Las grasas y aceites comestibles (+11,8%, incluido el aceite de oliva: +46,7%), así como el azúcar, las mermeladas, la miel y otros productos de confitería (+6,1%, incluido el chocolate: 10,7%) siguieron siendo "notablemente" más caros durante el año.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los precios de la energía y los alimentos han estado frenando la tasa de inflación desde principios de año. Por el contrario, se siguen observando aumentos de precios de servicios superiores a la media.
PIB Reino Unido
La economía del Reino Unido creció más de lo esperado en mayo, registrando un aumento del 0,4% respecto al mes anterior, cuando el Producto Interior Bruto (PIB) se mantuvo sin cambios con un crecimiento del 0%, según datos de la Oficina de Estadística Nacional británica (ONS).
Los tres sectores principales contribuyeron positivamente al crecimiento del PIB en mayo. El sector servicios creció un 0,3%, siendo el mayor impulsor del crecimiento durante el quinto mes del año y acumulando su quinto crecimiento mensual consecutivo.
La producción y la construcción también mostraron incrementos, con aumentos del 0,2% y 1,9%, respectivamente.
En comparación con mayo del año pasado, la economía del Reino Unido creció un 1,4%. En los tres meses hasta mayo, el PIB creció un 0,9% en términos intertrimestrales, marcando el crecimiento más fuerte desde enero de 2022.
El sector servicios creció un 1,1% en los tres meses hasta mayo, siendo la tasa de crecimiento trimestral más alta desde diciembre de 2021. La producción se mantuvo sin cambios y la construcción disminuyó un 0,7%.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Parece probable que se mantengan sólidos incrementos en el poder adquisitivo de los hogares y, si los consumidores adoptan un enfoque menos cauteloso, conforme a los resultados recientes de encuestas domésticas, se anticipa un fuerte aumento en el crecimiento del gasto de los consumidores.
Inflación IPC EE.UU.
Según datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) del Departamento de Trabajo, el índice de precios al consumo (IPC) se moderó una décima más de lo esperado, situándose en el 3% frente al 3,3% de mayo.
El IPC subyacente, que excluye energía y alimentos y es más persistente, también sorprendió a la baja, disminuyendo una décima hasta el 3,3% interanual, cuando se esperaba que se mantuviera en el 3,4%.
La mayor expectativa del mercado estaba en el IPC subyacente intermensual, donde se esperaba un aumento del 0,2%. Sin embargo, la tasa del 0,1% registrada en junio, la más baja desde enero de 2021, fue una sorpresa positiva que fortalece la posibilidad de que la Reserva Federal pueda comenzar a recortar los tipos de interés en su reunión de septiembre.
En las distintas categorías del IPC, la mayor alegría proviene del sector de la vivienda, cuyas altas lecturas han obstaculizado una desinflación más rápida. Los precios de la vivienda, la categoría más grande dentro de los servicios, subieron un 0,2% el mes pasado, el aumento más pequeño desde agosto de 2021. El alquiler equivalente de los propietarios, una medida de lo que pagarían si vivieran en alquiler, subió un 0,3%, la lectura más baja en tres años.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Este dato de inflación llega apenas una semana después del informe oficial de empleo de junio, que también ofreció una perspectiva similar. El informe de la BLS mostraba un enfriamiento progresivo del mercado laboral tras meses de datos impactantes pospandemia. La revisión a la baja del dato de nóminas de mayo, el descenso en junio, la caída de los ingresos medios anuales por debajo del 4% por primera vez en dos años, y el aumento de la tasa de paro hasta el simbólico 4%, refuerzan la expectativa de que la Fed recortará los tipos de interés en su reunión de septiembre y que lo hará dos veces en 2024.
Peticiones de desempleo EE.UU.
Las solicitudes iniciales de subsidios estatales de desempleo disminuyeron en 17,000, situándose en 222,000 en la semana que finalizó el 6 de julio, según cifras desestacionalizadas, alcanzando su nivel más bajo desde finales de mayo, informó el jueves el Departamento de Trabajo.
El número de estadounidenses que presentó nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo cayó más de lo esperado la semana pasada, aunque la volatilidad en esta época del año, cuando las automotrices paran las plantas para reequiparlas, dificulta obtener una lectura clara del mercado laboral.
Los datos de solicitudes incluyeron la festividad del Día de la Independencia. Las solicitudes tienden a ser volátiles durante los días festivos, y las automotrices suelen cerrar las plantas de ensamblaje a partir de la semana del 4 de julio para reequiparlas para los nuevos modelos.
Sin embargo, el calendario puede variar entre los fabricantes, lo que puede afectar el modelo que utiliza el Gobierno para ajustar los datos en función de las fluctuaciones estacionales.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Aunque esta circunstancia puede introducir ruido en los datos de solicitudes de subsidios por desempleo, cada vez hay más indicios de que el mercado laboral está perdiendo impulso a medida que las fuertes subidas de las tasas de interés de la Reserva Federal en 2022 y 2023 enfrían la actividad económica.
💲Estado de los Mercados el viernes 12/07/2024
Inflación IPC España
El Índice de Precios de Consumo (IPC) se moderó en dos décimas en junio, situándose en un 3,4% interanual.
Sin embargo, la buena tendencia que pone fin a tres meses de ascensos consecutivos se ve atenuada por el comportamiento de la inflación subyacente, que se mantuvo sin cambios y se situó en un 3%, según los datos confirmados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), coincidiendo con los datos preliminares publicados a finales del mes pasado.
👉 ¿Por qué te interesa esto? El incremento del IPC se debió principalmente al buen tiempo, ya que el grupo de ocio y cultura impulsó los precios al alza, aumentando más que hace 12 meses.
Por otro lado, la bajada de precios de los carburantes y el menor encarecimiento de los alimentos en comparación con el año anterior, gracias a la disminución de los precios de aceites y grasas, evitaron mayores subidas.
Índice precios al productor EE.UU.
El Índice de Precios al Productor (PPI, por sus siglas en inglés), que mide las variaciones promedio de los precios observadas por los productores y fabricantes, registró un aumento anual del 2,6% en los 12 meses finalizados en junio, superando la tasa anual del 2,4% registrada en mayo, según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el viernes.
Mensualmente, los precios subieron un 0,2%, tras mantenerse estables en mayo.
El aumento de junio se atribuyó a una fuerte subida en los servicios de demanda final, especialmente en los márgenes de los servicios comerciales, que se dispararon un 1,9% respecto a mayo, el mayor aumento mensual para esa categoría desde marzo de 2022.
Excluyendo los precios relacionados con la energía y los alimentos, el PPI subyacente aumentó un 0,4% en el mes y se situó en un 3% anual, su tasa más alta desde abril de 2023.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Las fuertes lecturas del PPI tienden a apoyar el poder de fijación de precios, que claramente se está relajando, y márgenes de beneficio más fuertes. Con la economía y la inflación enfriándose nuevamente hacia niveles más sostenibles, es probable que los márgenes sigan siendo fuertes, pero estrechos.
Expectativas Universidad de Michigan
El índice del sentimiento del consumidor ha caído a 66 puntos en julio desde los 68,2 puntos previos.
El índice de condiciones económicas actuales retrocedió a 64,1 puntos desde los 65,9 del mes anterior, mientras que el componente de expectativas cayó a 67,2 puntos en julio desde los 69,6 de junio.
Con las próximas elecciones, los consumidores perciben una incertidumbre sustancial en la trayectoria de la economía, aunque hay poca evidencia de que el primer debate presidencial haya alterado sus puntos de vista económicos.
Las expectativas de inflación de los consumidores de EE.UU. para los próximos 12 meses, según el sondeo de la Universidad de Michigan sobre la confianza del consumidor, han caído por segundo mes consecutivo en julio, situándose en el 2,9%.
Las expectativas de inflación a largo plazo también se ubicaron en el 2,9%, por debajo del 3,0% del mes pasado, y se han mantenido notablemente estables en los últimos tres años. Sin embargo, siguen siendo algo elevadas en comparación con el rango del 2,2-2,6% observado en los dos años anteriores a la pandemia.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Aunque el sentimiento está más de un 30% por encima del mínimo de junio de 2022, sigue siendo moderado. Casi la mitad de los consumidores aún sienten el impacto de los altos precios, aunque esperan que la inflación continúe moderándose en los próximos años.
Resultados de JPMorgan
Resultados de JP Morgan Chase Q2 FY24.
• Los ingresos netos aumentaron un 22% interanual hasta $50.2 mil millones (superando las expectativas por $4.6 mil millones).
• Ganancia neta de $7.9 mil millones relacionada con las acciones de $V.
• Ingreso neto de $18.1 mil millones.
• BPA no GAAP: $4.40 (por debajo de las expectativas en $0.11).
• Los depósitos y préstamos se mantuvieron estables trimestre a trimestre.
• NII para FY24 ~$91 mil millones (sin cambios).
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