📉💸💰📉¿Estamos ante una corrección del mercado?: el estado de los mercados
Semana marcada por precios de vivienda, PIB y ventas minoristas China, ventas minoristas, permisos y viviendas iniciadas y peticiones de subsidio EE.UU., tipos de interés BCE e inflación UK y Japón.
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¿Es el momento de rotar la inversión de Large Caps a Small Caps? Las acciones de los 7 magníficos han vuelto a caer alcanzando su nivel más bajo en un mes. Mientras tanto, el índice de volatilidad (VIX) ha mostrado un repunte, situándose cerca del nivel 16.
Las Small & Mid Caps inmobiliarias europeas subieron con fuerza la semana pasada, y las Small Caps americanas también se han disparado en las últimas dos semanas.
Este movimiento ha sido impulsado por datos de inflación en EE.UU. mejores de lo esperado, así como por el deterioro en los datos de empleo y PMIs, lo que fortalece la expectativa de una pronta bajada de tipos de interés en septiembre.
Esta posible bajada de tipos beneficiaría a las Small Caps, ya que haría menos costoso para ellas pedir dinero prestado para financiar su crecimiento.
¿Van a continuar estas subidas en las próximas semanas? Esto dependerá de que los datos de inflación en EE.UU. y Europa sigan mejorando y que los datos de empleo continúen deteriorándose.
Es importante mantener algo de exposición en Small & Mid Caps, alrededor del 10%, ya que la continuidad en las subidas se producirá más pronto o más tarde. Las economías occidentales no pueden mantener indefinidamente tipos de interés tan altos.
Además, recuerda que agosto es el peor mes del año para los flujos de capital en acciones. No se esperan entradas de capital en agosto, ya que el capital ya ha sido desplegado para el tercer trimestre.
Agosto también suele ser el mes con las mayores salidas de capital del año, ya que las asignaciones están completas.
Esta semana el índice de miedo y avaricia de los inversores vuelve al terreno neutral, unos datos de vivienda mejor de lo esperado y un empleo empeorando en EE.UU., parece que está volviendo más cautelosos a los inversores.
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Los titulares de esta semana en los mercados son los siguientes:
Precios de la vivienda China
Los precios de las viviendas nuevas disminuyeron un 4,5% en comparación con el año anterior.
PIB interanual China
El Producto Interior Bruto (PIB) en China fue del 4,7% interanual para el periodo de abril a junio, muy por debajo de las expectativas del mercado.
Ventas minoristas China
Las ventas minoristas de junio aumentaron un 2% frente al 3,3% esperado, y comparado con el 3,7% del mes anterior.
Sentimiento económico ZEW Alemania
El indicador ZEW de sentimiento económico para Alemania mostró un descenso en la encuesta de julio de 2024, la primera caída desde julio de 2023.
Ventas minoristas EE.UU.
Las ventas minoristas en Estados Unidos se mantuvieron sin cambios en junio, según datos publicados este martes por el Departamento de Comercio.
Inflación IPC Reino Unido
La tasa de inflación interanual del Reino Unido se mantuvo en el 2% en junio, sin cambios respecto a mayo.
Inflación IPC Euro Zona
El índice de precios al consumo (IPC) de la Euro Zona, que abarca los 20 países que utilizan el euro, se situó en el 2,5% interanual en junio.
Permisos de construcción EE.UU.
Los permisos de construcción aumentaron un 3,4% en junio, tras una caída del 2,8% en mayo.
Viviendas iniciadas EE.UU.
Los inicios de construcción en EE.UU. aumentaron un 3% en junio, alcanzando 1,35 millones.
Tasa de desempleo Reino Unido
La tasa de desempleo del Reino Unido se mantuvo estable en el 4,4% en mayo, sin cambios respecto al mes anterior.
Decisión de tipos de interés BCE
El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés estables en el 4,25%, posponiendo cualquier decisión de recorte hasta después del verano.
Peticiones de subsidio EE.UU.
El número de estadounidenses que presentó nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo aumentó más de lo esperado la semana pasada.
Datos adelantados The Conference Board
El Índice Económico Adelantado (LEI) del Conference Board para los EE. UU. disminuyó un 0,2% en junio de 2024.
Inflación IPC Japón
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (IPC) general de Japón se mantuvo estable en un 2.8% interanual en junio.
Resultados de Corporaciones
💲Estado de los Mercados el lunes 15/07/2024
Precios de la vivienda China
Los precios de las viviendas nuevas disminuyeron un 4,5% en comparación con el año anterior, alcanzando su nivel más bajo desde junio de 2015, lo que representa una caída más pronunciada que el descenso del 3,9% registrado en mayo, según cálculos de Reuters basados en datos de la Oficina Nacional de Estadísticas (ONE).
En términos mensuales, los precios bajaron un 0,7% en junio, después de una caída similar del 0,7% en mayo.
El sector inmobiliario sigue siendo un peso considerable para la economía, que alcanza los 18 billones de dólares.
Las autoridades han implementado diversas medidas de apoyo, como la reducción de los costes de compra de vivienda en las principales ciudades y permitir a los gobiernos locales comprar algunos apartamentos no vendidos para convertirlos en viviendas asequibles.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los precios de las viviendas nuevas en China cayeron en junio al ritmo más rápido en casi nueve años, según datos oficiales revelados el lunes, con un sector inmobiliario debilitado que aún no encuentra fondo a pesar de las medidas de apoyo del Gobierno para controlar el exceso de oferta y fortalecer la confianza.
PIB interanual China
China ha decepcionado al mercado con el crecimiento de su economía durante el segundo trimestre. La Oficina Nacional de Estadísticas del país reportó este lunes un aumento del Producto Interior Bruto (PIB) del 4,7% interanual para el periodo de abril a junio, muy por debajo de las expectativas del mercado, que proyectaban un crecimiento del 5,1%.
El índice Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 1,22%, mientras que el CSI 300 de China logró mantenerse estable, aunque registró pérdidas durante toda la sesión. No solo el PIB, que había crecido un 5,3% interanual en el primer trimestre, fue peor de lo esperado.
"Debemos trabajar más duro para revitalizar el mercado y estimular el impulso interno", declaró la Oficina Nacional de Estadísticas china en un comunicado, pidiendo esfuerzos para "consolidar y mejorar el impulso para la recuperación y el crecimiento económicos, garantizando un desarrollo sostenido y sólido de la economía".
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los datos no muestran señales de recuperación del consumo, con un estancamiento en el crecimiento del crédito a los hogares, una baja confianza de los consumidores y unas altas tasas de ahorro personal, factores que no sugieren un cambio en el corto plazo.
Ventas minoristas China
Tampoco ayudan los datos de ventas minoristas de junio, que aumentaron un 2% frente al 3,3% esperado, y comparado con el 3,7% del mes anterior. El consumo chino está en su nivel más bajo en 18 meses debido a las presiones deflacionarias.
Por otro lado, China ha publicado cifras de producción industrial que superaron las expectativas: un 5,3% frente al 5% previsto, aunque esto es una disminución respecto al 5,6% del mes anterior.
👉 ¿Por qué te interesa esto? A la luz de estas cifras, los analistas anticipan que se necesitarán más medidas de apoyo para alcanzar el objetivo de crecimiento económico del 5% para este año. Goldman Sachs ya ha reducido su pronóstico de crecimiento para China al 4,9% desde el 5%.
💲Estado de los Mercados el martes 16/07/2024
Sentimiento económico ZEW Alemania
El indicador ZEW de sentimiento económico para Alemania mostró un descenso en la encuesta de julio de 2024, la primera caída desde julio de 2023. Con 41,8 puntos, el indicador se sitúa 5,7 puntos por debajo del valor de junio y por debajo de las previsiones del consenso, que estimaba una caída hasta los 42,5 puntos.
En contraste, la valoración de la situación económica en Alemania mejoró ligeramente. El indicador subió 4,9 puntos, pasando de -73,8 a -68,9 puntos, superando las expectativas del consenso, que preveía una caída hasta -74,3 puntos.
Es importante señalar que el Índice de Precios al Consumo (IPC) de Alemania se moderó en junio al 2,2%, mientras que la inflación subyacente cayó al 2,9%. Por otro lado, la producción industrial disminuyó en mayo un 2,5% debido a la caída en la producción del sector del automóvil.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Las perspectivas económicas empeoran. Por primera vez en un año, caen las expectativas económicas para Alemania. La disminución de las exportaciones alemanas en mayo, la incertidumbre política en Francia y la falta de claridad sobre la futura política monetaria del BCE han contribuido a esta evolución
Ventas minoristas EE.UU.
Las ventas minoristas en Estados Unidos se mantuvieron sin cambios en junio, según datos publicados este martes por el Departamento de Comercio. Este indicador se estabiliza tras una revisión al alza de la subida de mayo, que pasó del 0,1% al 0,3%, y se ajusta a las expectativas del consenso.
En términos interanuales, el indicador registró un aumento del 2,3% en junio, dejando la tasa de crecimiento de los últimos tres meses en un 2,5% en comparación con el mismo periodo del año anterior.
Las ventas del comercio minorista aumentaron un 0,1% desde mayo y un 2% en los últimos 12 meses, mientras que los minoristas que no son tiendas físicas incrementaron sus ventas un 8,9% respecto al mismo periodo del año pasado. Por su parte, los establecimientos de alimentación y bebidas registraron un alza del 4,4% desde junio de 2023.
Excluyendo los automóviles, las ventas subieron un 0,4%, superando el avance del 0,1% que esperaba el consenso. En cuanto a las ventas del grupo de control, estas avanzaron un 0,9% tras un incremento del 0,4% en mayo.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Más de dos tercios de la economía estadounidense están impulsados por el consumo, por lo que ver un buen dato de ventas minoristas es saludable, incluso si eso provoca cierta volatilidad a corto plazo en las perspectivas de bajada de tipos. Recordemos que es mucho mejor que la Reserva Federal acabe bajando los tipos por la caída de la inflación a que lo haga para reforzar una economía debilitada.
💲Estado de los Mercados el miércoles 17/07/2024
Inflación IPC Reino Unido
La tasa de inflación interanual del Reino Unido se mantuvo en el 2% en junio, sin cambios respecto a mayo, repitiendo la menor lectura del índice desde julio de 2021, según datos de la Oficina Nacional de Estadística (ONS).
Por segunda vez consecutiva desde julio de 2021, la inflación se alinea con el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, lo que podría permitir una reducción de los tipos de interés en agosto.
El aumento del coste de la vida en el Reino Unido en junio se debió al menor encarecimiento de los alimentos y las bebidas no alcohólicas, que subieron un 1,5% interanual, frente al 1,7% de mayo.
El coste de los bienes se desaceleró al -1,4% desde el -1,3% de mayo, mientras que el de los servicios se mantuvo estable en el 5,7%.
Excluyendo el impacto de la energía y los alimentos frescos, el IPC subyacente se situó en el 3,5% interanual en junio, en línea con el dato de mayo.
Inflación IPC Euro Zona
El índice de precios al consumo (IPC) de la Euro Zona, que abarca los 20 países que utilizan el euro, se situó en el 2,5% interanual en junio, según informó Eurostat este miércoles. El organismo estadístico de la Unión Europea (UE) confirma así los datos preliminares publicados a principios de mes.
El IPC indica que los precios en la zona euro subieron, en promedio, un 2,5% en junio en comparación con el mismo mes del año anterior. Esto representa una desaceleración de la inflación respecto a mayo, cuando la tasa interanual fue del 2,6%.
Hace un año, el IPC estaba en el 5,5%, más del doble del nivel actual, recuerda Eurostat. El pico histórico de la serie se registró en octubre de 2022, cuando el IPC alcanzó el 10,6% interanual debido al fuerte encarecimiento de la energía y su impacto en otros productos tras el inicio de la guerra en Ucrania en febrero de ese año.
La inflación subyacente, que excluye los precios de la energía, los alimentos y el tabaco por su volatilidad, se mantuvo en el 2,9% interanual en junio, el mismo nivel que en mayo y dos décimas por encima del dato de abril. Este indicador es clave para los analistas, ya que refleja la persistencia de los elevados precios.
Además, Eurostat confirmó que el IPC de los servicios en la Euro Zona se situó en el 4,1% en junio, con un aumento mensual de seis décimas, la variación más significativa entre los componentes del IPC general.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Esta lectura definitiva acerca la tasa de inflación al objetivo del 2% a medio plazo que persigue el Banco Central Europeo (BCE) con su política monetaria. Sin embargo, debido a diversos matices en las distintas referencias del IPC, no se espera una bajada de los tipos de interés en julio.
Permisos de construcción EE.UU.
Durante el este período, los permisos de construcción aumentaron un 3,4%, tras una caída del 2,8% en mayo.
Viviendas iniciadas EE.UU.
Los inicios de construcción en EE.UU. aumentaron un 3% en junio, alcanzando 1,35 millones de unidades, según los datos mensuales publicados por la Oficina del Censo de EE.UU. el martes. Esta cifra contrasta con la disminución del 4,6% registrada en mayo.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Los datos del mercado inmobiliario superan las expectativas. Estos datos son negativos para el mercado. Las nuevas señales de fortaleza en el sector inmobiliario americano sugieren una postura más estricta por parte de la Fed.
Resultados de ASML
Resultados de ASML Q2 FY24:
• Reservas netas de €5.6B (incluyendo €2.5B en EUV).
• Ventas netas -10% interanual, alcanzando €6.2B.
• Margen bruto del 51% (sin cambios interanuales).
• Margen operativo del 29% (-3pp interanual).
Guía:
• FY24: Ingresos similares a FY23 (sin cambios).
• FY25: Crecimiento significativo.
💲Estado de los Mercados el jueves 18/07/2024
Tasa de desempleo Reino Unido
La tasa de desempleo del Reino Unido se mantuvo estable en el 4,4% en mayo, sin cambios respecto al mes anterior, según la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS). Esta cifra coincide con las previsiones del consenso, que anticipaba un 4,4%.
Las estimaciones de empleados asalariados en el Reino Unido aumentaron en 54.000 personas (0,2%) entre abril y mayo, y en 265.000 (0,9%) entre mayo de 2023 y mayo de 2024, según la ONS.
La Oficina también señaló que la estimación inicial de empleados en nómina para junio de este año habría aumentado en 16.000 trabajadores (0,1%) en el mes y en 241.000 (0,8%) en el año, alcanzando un total de 30,4 millones de personas. Sin embargo, advirtió que la estimación de junio "debe tratarse como provisional y es probable que se revise" cuando se disponga de todos los datos.
👉 ¿Por qué te interesa esto? Las cifras del mercado laboral de este mes siguen mostrando signos de enfriamiento gradual, con el número de vacantes todavía cayendo y el desempleo aumentando, explicó la ONS. También destacó que el crecimiento de los beneficios sigue siendo relativamente fuerte, aunque inferior al de hace unos meses.
Decisión de tipos de interés BCE
El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés estables en el 4,25%, posponiendo cualquier decisión de recorte hasta después del verano.
Este es el consenso de los analistas, quienes no esperan sorpresas en la reunión del Consejo de Gobierno del BCE este jueves, tras la reducción de 25 puntos básicos en junio. Consecuentemente, los mercados no prevén un impacto significativo en las bolsas ni una variación considerable del euro.
La atención se centra en la reunión de septiembre, donde, aunque no se anticipan cambios en el tipo de refinanciación, es posible que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ofrezca pistas sobre futuras reducciones de tasas.
👉 ¿Por qué te interesa esto? En los mercados se especula que los recortes de tipos se concentrarán en la segunda mitad de 2024, es decir, en septiembre y diciembre.
Peticiones de subsidio EE.UU.
Las solicitudes iniciales de prestaciones estatales por desempleo subieron en 20.000, alcanzando una cifra ajustada estacionalmente de 243.000 en la semana que finalizó el 13 de julio, según informó el jueves el Departamento de Trabajo. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado 229.000 solicitudes.
La semana anterior, los pedidos cayeron, alejándose del máximo de 10 meses registrado a principios de junio. Parte de esta disminución se atribuyó a las dificultades para ajustar los datos en fechas festivas, como el Día de la Independencia de Estados Unidos. Además, los fabricantes de automóviles suelen cerrar sus plantas de montaje a partir del 4 de julio para preparar nuevos modelos.
Sin embargo, los calendarios de cierre varían entre los fabricantes, lo que puede distorsionar el modelo del gobierno para ajustar los datos según las fluctuaciones estacionales. El año pasado, las solicitudes de subsidio aumentaron en julio hasta mediados de agosto, antes de revertir su tendencia a principios de septiembre.
Descontando la volatilidad, el mercado laboral muestra signos de enfriamiento debido a las subidas de tasas de la Fed en 2022 y 2023, que han reducido la demanda. En junio, la tasa de desempleo alcanzó su nivel más alto en dos años y medio, situándose en 4,1%.
👉 ¿Por qué te interesa esto? El número de estadounidenses que presentó nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo aumentó más de lo esperado la semana pasada. A pesar de esto, no se observan cambios significativos en el mercado laboral, y los datos suelen ser volátiles en julio debido a las vacaciones de verano y los cierres temporales de fábricas.
Datos adelantados The Conference Board
El Índice Económico Adelantado (LEI) del Conference Board para los EE. UU. disminuyó un 0,2% en junio de 2024, después de una caída del 0,4% (revisada al alza) en mayo. En el primer semestre de 2024, el LEI cayó un 1,9%, una disminución menor comparada con el 2,9% de contracción durante el segundo semestre del año pasado.
👉 ¿Por qué te interesa esto? La caída continúa siendo impulsada por las expectativas pesimistas de los consumidores, nuevos pedidos débiles, un diferencial de tasas de interés negativo y un aumento en las solicitudes iniciales de desempleo.
Sin embargo, debido a la menor tasa de disminución mensual, el crecimiento a largo plazo del LEI se ha vuelto menos negativo, lo que apunta a una lenta recuperación. En conjunto, los datos de junio sugieren que la actividad económica probablemente seguirá perdiendo impulso en los próximos meses.
Resultados de Netflix
Resultados de Netflix Q2 FY24:
• Usuarios +8M en comparación trimestral, alcanzando los 278M.
• Membresías del nivel con anuncios +34% en comparación trimestral.
• Ingresos +17% interanual, llegando a $9.6B (superando por $30M).
• Margen operativo del 27% (+5pp interanual).
• BPA $4.88 (superando por $0.14).
Guía para Q3 FY24:
• Ingresos +14% interanual en moneda constante.
• Margen operativo del 28%.
Resultados de TSMC
Resultados de TSMC Q2 FY24:
• Ingresos +40% interanual, alcanzando $20.8B (superando por $0.7B).
• Margen bruto del 53% (-1pp interanual).
• Margen operativo del 43% (+1pp interanual).
• Capex de $6.3B.
• BPA $1.48 (superando por $0.06).
💲Estado de los Mercados el viernes 19/07/2024
Inflación IPC Japón
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (IPC) general de Japón se mantuvo estable en un 2.8% interanual en junio.
Por otro lado, la inflación del IPC subyacente – que excluye los precios volátiles de los alimentos – aumentó un 2.6% durante el período reportado, frente al 2.5% anterior y las estimaciones de consenso que esperaban una lectura del 2.7%.
Asimismo, el IPC subyacente-subyacente de Japón – que excluye los precios de los alimentos y la energía – creció a una tasa del 2.2% interanual en junio, un incremento desde el 2.1% anterior.
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